来源：Gangtise投研
以下为5月6日热点题材的涨幅表现
制造 | 科技（7条）
01. AI服务器分析师表示，AI训练后半段，分布式训练和推理已成为确定需求。如国内字节、阿里、腾讯，海外公司在相关论坛表达过观点。随着大模型训练发展，训练任务调度需求常态化，这将带来DCI需求，在推理端也有类似需求促使DCI流量增长，并且随着AI向更多终端扩展，应用端的DCI流量也会持续增长，DCI进入流量大爆炸阶段，长期增长坚实。
02. AI Agent分析师表示，近期AI Agent催化较多，国内巨头纷纷上线相关平台，海外应用进展更快。国内4月头部大模型厂商全面拥抱Agent，通过MCP协议支持用户快速开发。海外如OpenAI的APP的MU持续创新高，4月达到5.3亿，环比增长15.4%，且有新功能上线实现电商场景落地。
03. 激光雷达分析师表示，目前15万~25万价格带的车型，消费者对智能化配置（座舱、底盘、驾驶辅助等智能化）要求较高，将其视为必备选项，没有则会选择其他品牌。10~15万价格带主要看优惠力度和公益性。10万以下基本只作为交通工具，对其他因素不太关注，部分女性可能会关注全场景服务车功能，但占比不大。以华为问界、理想等高端品牌为例，如问界M5标配激光雷达版卖得比M7好，M7因部分版本无激光雷达且产品力较老，即使降价也难销售。S9标配激光雷达且硬件方案较好，销售情况不错，说明在20万以上价格带，没有激光雷达配置的车型可能面临困境。
04. 核聚变分析师表示，在可控核聚变产业环境中，材料和设备是产业链关注重点。设备在核聚变系统总投资中占比较高，如在低温超导技术的ITE项目中，设备投资成本占比高；在demo高温超导技术中，即使有降本增效，设备成本也占55%左右。目前产业主要集中在建设方面，核心为上游材料、中远核心组件和设备，重要核心设备和组件包括磁体、偏磁体、偏滤器、保存系统、真空室、真空镀板等，其中磁体系统投资金额相对较多。在ITER项目中，磁体系统因采用低温超导技术成本占比达28%，高温超导技术中磁体成本占近12%，真空室、偏滤器等在成本端也占重要比重。
05. 核聚变分析师表示，合肥的BEST项目举办了总装启动仪式，施工进度比预想提前约两个月，预计2027年底前建成，之后1~2年实现q值大于一（发出第一度电），且项目招标一直在进行，如冷系统变频离心式冷水机组采购项目、中压氦气储罐采购项目等。此外，合肥的夸父项目预计今年年底全面建成，主要为未来CFETR项目做技术验证、设计等前期准备工作。西南项目方面，核工业西南物理研究院4月27~30日有大规模招标，涉及多个项目，总金额约2.5亿元，这是环流三号改造项目，为后续燃烧实验做准备，改造工程预计合同签订后一周进场，工期300天，可能2027年完成。
06. 整车分析师表示，从乘用车角度看国内市场仍处于高景气状态，总量在2025Q1同比增长11.4%，零售增长接近6%。不过市场存在价格战负面影响，从各价格段拆分来看，5万以下价格板块增速最大，其次是5~10万、15~20万和10~15万价格段，增速分别为32.3%、17.1%和5.2%，而30~40万、40万以上高端市场销量同比下降，主要是价格战刺激低端需求，高端车因新能源车竞争壁垒不强而被迫降价，导致价格带平行下移。
07. 风电分析师表示，2025Q1受136号文和企业电站转让经营性安排影响，整机环节有明显放缓，原因是136号文后各省细则未出台，电站产品定价困难，企业放缓电站转让节奏。铸件环节方面，虽然3月涨价，但2025Q1整体确认订单以2024年低价为主，价格上涨未完全体现在一季度报表。预计二三季度零部件环节排产环比仍往上走，叠加一季度末涨价落地，零部件环节业绩弹性在二三季度有望释放。
消费 | 医健（4条）
01. 酒店分析师称，五一期间酒店行业数据超预期，头部公司同比有10%以上增长，如锦江华南大区5月1~3日REVPAR同比分别增长20.9%、25.6%和22%。酒店表现超预期主要系：一是节假日结构原因，无因公需求拖累；另一方面是旅游带动，从城市结构看，低线城市数据表现更好。
02. 食品饮料分析师称，2025Q1公募基金对食品饮料的重仓比例环比提升0.41pct到8.75%，超配比例环比增加到4.19%，但持仓仍处于2010年以来24.1%的分位水平，在公布的行业配置比例里位于第四位。细分板块中，Q1白酒、啤酒和速冻虽有环比减仓，但仍在超配板块，分别超配3.4pct、0.16pct和0.09pct。
03. 电影分析师称，五一档前4天全国票房6.57亿元，同比下降超50%，主要系影片质量较春节档有差距，哪吒拉高大众阈值，五一档影片未形成口碑效应。1~4月全国票房260亿元，同增37%，虽五一档票房平淡，但暑期档储备影片多，届时改善会更加明显，看好2025年全年票房大盘。
04. 旅游分析师称，交通部五一假期数据反映出出行量增长超预期，铁路旅客发送量同比平均增速约10%（节前预测4.9%），民航客运量平均增速接近10%（节前预测8%），居民出行半径持续扩大。出入境数据表现超预期，特别是港澳地区，1~4日（除3日）同比增速均超40%，香港地区实现高双位数增长。另外，五一期间上海第一百货商业中心离境退税单数同比增速约400%。
材料 | 能源（4条）
01. 废铝分析师称，2024年我国废铝总供应量为1068万吨，同比增长12%，其中回收量890万吨，进口量178万吨，国内回收体系仍不完善。我国废铝来源主要为交通运输和建筑，分别占比41%和34%，地域角度，2024年华东和西南地区占比33%和25%，华南和华北分别占15%和13%。目前产业对废铝供应弹性有分歧，部分高开工率企业认为采购难，而低开工率企业认为供应弹性大。
02. 油运分析师称，2025年5~6月欧佩克确定了增产方向，超预期增产将对油价看跌期权产生影响，进而影响油运，一是补库，过去几年原油库存低，补库能提供短期需求，其中商业补库需建立在期限升水基础上，未来出现期限升水可能触发补库需求；二是油价下跌超出一定幅度可能触发资源价差拉大而驱动浮仓，若期限价差达到一定升水水平可触发持仓套利，触发后短期会大幅增加油运需求。
03. 石油分析师称，2025年4月欧佩克超预期增产，市场普遍预期会推迟增产，但欧佩克如期增产。5月产量会议上，将原定增产14万桶/天变为41万桶/天，6月同样超预期增产。外媒报道，沙特表示有能力应对长期低油价，如果组织内超产国家不规范产量，可能在6月会议决定7月产量时再次提议相关提案，甚至可能在10月底前取消所有220万桶/天的减产量。
04. 铜分析师称，近期铜可能有更强表现，2025年5月国内冶炼铜或同比下降2万吨，6月也是冶炼减产高峰期，预计全年减产40万吨。库存方面去库较快，上周国内电解铜社会库存下降4万吨，至15.5万吨，处于历史低位，同时LME库存已有明显下降。
金融 | 基建（4条）
01. 红利分析师表示，美国关税、衰退等因素会影响中国出口，导致中国居民和企业信用下降，如单位活期存款下滑、企业增收不增利，虽现金流改善但资本开支和资产周转未明显提升，整体经济状况并不乐观。2024年宽货币宽财政政策作用在负债端，居民收入和企业盈利未真正改善，目前信用已回落，财报数据是滞后指标，业绩改善不可持续，全A非金融归母净利润剔除基数效应后是下滑的，盈利改善由消费和成长等结构驱动而非全面复苏，且下游消费的改善可能是透支未来，需要财政再次发力带动新一轮消费行情。推荐增长性红利，关注未来业绩好的消费公司。
02. 机场航运分析师称，2025年五一期间民航累计客运量较同比增长10.2%，较2019年增长27%。五一期间国内民航航班量同比增长3.3%，国际同比增长21.2%，地区同比增长1.5%。5月1~4日平均票价同增0.7%，价格有企稳信号。Q2油价对于成本的利好会继续扩大，民航业利润水平有望继续上升。
03. 债券分析师称，在增量政策大部分于2025Q2落地背景下，5月份债券利率有望突破1月低点。5月政府债发行是资金面主要扰动因素，预计总发行规模达2.45万亿元，净融资规模1.65万亿元，超长期国债发行较多，发行压力较大且可能加速。
04. 经济政策分析师称，2025年4月底政治局会议重心对内稳信心，首次提出国际经贸斗争应对外部环境变化不确定性，政策重心变为四稳（就业、企业、市场和预期）。5~6月份大概率将既有工具（专项债发行提速、降准降息等）落地，更多增量政策可能要等到7月之后，用于下半年。
2025年第一季度报告（5条）
01. 史丹利 2025年第一季度报告显示，公司营业收入同比增长29.56%，达到34.05亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长20.84%，达到2.88亿元。经营活动产生的现金流量净额大幅增长4255.28%，达到4.40亿元，主要原因是销售收款增加。投资活动产生的现金流量净额为-6.68亿元，主要原因是理财活动现金支出增加。筹资活动产生的现金流量净额为7.18亿元，主要原因是新增银行借款。截至2025年3月31日，公司总资产为146.36亿元，同比增长4.41%，归属于上市公司股东的所有者权益为71.25亿元，同比增长4.43%。报告期内，公司研发费用同比增长38.91%，达到1.27亿元，主要原因是研发投入增加。财务费用同比增长134.83%，达到467.99万元，主要原因是理财收益减少及松滋新材料银行借款利息增加。投资收益同比下降63.70%，主要原因是本期对联营企业的投资收益减少。
02. 达利凯普 2025年第一季度业绩表现亮眼。报告显示，公司营业收入同比增长25.31%至1.01亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长75.79%至5149.97万元。主要增长动力来自于营业收入增加，带动税金及附加、所得税费用等成本费用相应增长。经营活动产生的现金流量净额大幅增长349.38%至1562.94万元。公司资产总计14.76亿元，较上年末增长3.09%。截至报告期末，公司前十大股东持股比例合计为63.59%，其中宁波梅山保税港区丰年致鑫投资管理有限公司持股比例最高，为40.17%。
03. 吉宏股份2025年第一季度营业收入和净利润均实现同比增长，分别增长11.55%和38.21%。营业收入增长主要得益于跨境电商业务的增长，而净利润增长则主要来自于跨境电商业务净利润的增加和股份支付费用的减少。经营活动产生的现金流量净额大幅增加，主要原因是跨境电商业务收入增长导致销售收款增加，以及采用银行承兑汇票结算采购款。投资活动产生的现金流量净额为负，主要原因是收回投资收到的现金减少和购买银行理财产品支出减少。筹资活动产生的现金流量净额为正，主要原因是银行借款增加和回购股份减少。报告期内，公司进行了一系列重大事项，包括对外投资设立境外合资公司、回购公司股份、发行H股、为控股子公司提供担保、进行权益分派、发布ESG报告以及续聘会计师事务所。
04. 汇中股份2025年第一季度报告显示，公司业绩表现出色，主要财务数据均呈现增长趋势。营业收入同比增长47.52%，达到7364.93万元，主要得益于出口销售收入的大幅增长。归属于上市公司股东的净利润同比增长71.77%，达到696.93万元，扣除非经常性损益后的净利润也同比增长38.59%，达到420.29万元。经营活动产生的现金流量净额大幅扭亏为盈，达到988.49万元，主要由于销售回款的增加。然而，投资活动产生的现金流量净额为-3833.03万元，主要由于理财产品的购买和赎回变动。公司总资产较上年末略有下降，主要由于购买理财和回购股份。前十大股东持股比例较为集中，其中控股股东张力新持股比例为37.95%。
05. 康鹏科技2025年第一季度报告显示，公司业绩表现强劲。报告期内，营业收入同比增长44.27%至2.43亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长59.73%至3062.91万元。公司主要产品销售收入增加，产能利用率提高，带动了产品毛利和净利润的增长。研发投入为1851.12万元，占营业收入的比例为7.61%。截至报告期末，公司总资产为32.73亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为28.06亿元。公司前十大股东中，宁波梅山保税港区欧常投资管理有限公司持股比例最高，为34.66%。
港美股精选会议摘要（5条）
01. Yunji,Inc.(YJ) Q4 2024业绩电话会：云集2024年第四季度财报显示，公司整体毛利率提升14.9%，用户复购率维持在71.9%的高位。2024年，公司完成了云集健康业务和云集捐献业务的合并，并推出金秋益生菌等自有品牌有机健康产品，取得显著销售成绩。素野品牌也完成了战略升级，推出高端抗衰波司因系列，销售额超过2000万。此外，云集试运营的茶疗养生体验项目获得成功，91%的用户保持高频课程参与，计划于5月20日正式上线。2025年，云集将继续聚焦有机健康食品和健康科技护肤品，打造超级单品，提高盈利能力，并从产品销售平台向服务体验平台转型，发展银发经济，打造健康社群。
02. 中国再保险（01508.HK）2025年一季度业绩沟通会：中国再保险2025年第一季度业绩表现出色，集团合并保险业务收入536.04亿元，同比增长7.0%，净利润35.08亿元，同比增长155.3%。其中，中再产险本级保费收入130.54亿元，同比增长5.3%，净利润6.26亿元，同比增长21.3%；中再寿险本级保费收入165.47亿元，同比增长1.2%，净利润11.47亿元，同比增长537.2%；中国大地保险保费收入164.36亿元，同比增长8.6%，净利润6.14亿元，同比增长641%。业绩增长主要得益于宏观经济向好、监管政策支持以及公司内部深化改革、强化风险管控等因素。未来，中国太保将继续坚持“稳中求进，价值提升”的总基调，积极应对市场变化，把握发展机遇，努力达成全年经营目标。
03. 好未来（TAL.US）2025财年第四季度业绩交流会：好未来教育集团2025财年第四季度及全年收益电话会议显示，集团学习服务业务在2025财年实现稳定增长，净收入达23亿美元，同比增长51%，主要得益于市场需求上升和高质量学习体验。第四季度净收入为6.102亿美元，同比增长42.1%。集团学习服务业务收入持续增长，小班培优项目收入实现同比增长，留存率达到80%。在线培优学习业务也保持健康，通过技术驱动的学习产品持续提供引人入胜的学习体验。学习设备业务在第四财季同比增长，产品组合扩大，硬件和软件升级，内容库丰富，阅读体验优化，并整合人工智能功能，创造更具沉浸感的自主学习体验。集团将继续专注于核心业务的可持续增长，并扩大学习内容解决方案业务，利用技术进步，特别是人工智能，提高学习成果。
04. 百胜中国（09987.HK）2025年第一季度财报电话会议：2025年第一季度业绩表现出色，收入、净利润和摊薄每股收益均创下季度新高。肯德基和必胜客的同店销售指数均回升至上年水平，同店交易量连续九个季度增长。肯德基系统销售额增长3%，餐厅利润率扩大至19.8%，净增295家新店。必胜客系统销售额增长2%，同店销售指数提升至上年水平的100%，同店交易量同比增长17%，净增45家新店。百胜中国预计2025年全年系统销售额增长中位数个位数，净开1600至1800家新店。肯德基的餐厅利润率将保持健康稳定，必胜客的利润率将略有提高。百胜中国将继续致力于提高运营效率和促进创新，抓住中国市场机遇，为股东创造长期价值。
05. Kandi Technologies Group,Inc.(KNDI) Q4 2024业绩电话会：康迪科技2024年实现了温和但具有实质意义的收入增长，主要得益于电动非公路车型的稳健需求支撑以及地域布局的持续优化。公司面向北美市场推出了多款新车型，包括e10k多功能电动车、一系列电动卡丁车以及MSL限量版高尔夫球车，并通过积极参加高尔夫球车展和行业峰会，赢得了经销商和参会者的广泛好评。在生产端，通过对台湾制造基地的有针对性升级，康迪进一步提高了生产灵活性与响应速度，更好地匹配不断变化的客户需求，同时保持了高标准的产品质量与制造效率。
所有的投资,本质上均意味着现在下注——投入资金在研发、并购或广告等方面——将来赚钱。
——唐纳德.N.苏
